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今天我们要分析的是一家净利润连续6年亏损但仍为触及退市条件的公司——国联水产；而我关注到国联水产，则是因为它的资产构成中存货较多。
就算一家公司的存货全是老酒，还是高端老酒，我们也要留意下它的存货质量，因为它的存货太多了。
2024年国联水产流动资产29.08亿元，其中19亿元是存货；
这些存货主要是库存商品和在产品，而国联水产主要生产水产食品，比如虾仁、鱼片、牛蛙、小龙虾等。
考虑到水产品的保质期、同质化等属性，存货贬值是我们不得不考虑的问题。
国联水产这种资产构成，叫人不禁想起了獐子岛。
同样是海产品，同样是存货很多，同样是存货比固定资产多；
不同之处在于獐子岛养殖的扇贝、海参、海螺等，比国联水产的存货更难盘点；如果存货的真实性、准确性都无法核实，那么，所谓的存货贬值的核算，就更难落实了。
獐子岛扇贝来来去去，最重要意义在于告诉我们，那些存货占资产比重高的企业，特别是农林牧渔相关企业，存货多这件事情本身就意味着风险。
审计师在年报里指出：
国联水产信息系统与存货实物管理存在一定程度的脱节。
信息系统列出了存货品类，但是在仓库里无法追溯到存货的具体存放位置；不懂就要问呀，这跟无法准确盘点獐子岛到底有多少扇贝，有什么区别吗？
年报里给出的说法是，这种系统和实物的脱节会影响到存货出入库的管理效率；但个人觉得，公司存货盘点的真实性和准确性，才是更大的问题。
再说下存货贬值对国联水产2024年业绩的影响。
2024年国联水产存货跌价损失为5.75亿元，其中库存商品计提损失4.78亿元；
2024年国联水产净利润亏损7.6亿元，如果没有这么大额的存货贬值，公司的业绩不会这么差。
对于存货占比高的企业，我们要关注存货的真实性，还要关注存货质量，关注企业存货贬值的可能性。真是得操碎了心。
2024年国联水产的审计报告类型为带强调事项段的无保留意见。
我们提醒财务报表使用者关注，国联水产存货账面价值占资产总额比例较高，报告期内存货周转率下降幅度大；存货跌价准备持续增加，是公司持续亏损的重要影响因素。公司需要提升存货管理效率。
近5400家上市企业，只有99家公司被出具了带强调事项段的审计报告，国联水产就是其中之一。
更耐人寻味的是公司在年报开篇提到的下面这段话：
公司主营业务基本面保持稳定；
公司积极推进各业务进展；
公司所属行业发展前景广阔等等。
在公司净利润连续6年亏损下，管理层着力强调公司业务稳健、行业前景向好，其中的微妙之处，的确耐人寻味。
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